אסקלציה: כך מתכוננת ארה"ב להעלאת המכסים על מוצרים מסין

בנק יפן | צילום: Takashi Images, שאטרסטוק

במסגרת "מלחמת הסחר" בין ארה"ב לסין הודיע הממשל האמריקאי על העלאת תעריפי מכס על מוצרים נוספים שמקורם מסין בשווי של 16 מיליארדי דולרים, אשר יכנסו לתוקף במהלך חודש אוגוסט. עד כה, במסגרת מלחמת הסחר המתנהלת בין סין לארה"ב הטילו שתי המעצמות מכסים הדדיים בשווי של כ- 35 מילארדי דולרים (המכסים האחרונים שהטילה ארה"ב על סין נכנסו לתוקפם בתחילת יולי).

כתגובה הודיעה סין שתטיל מכסים כנגד על יבוא מארה"ב בשווי זהה (16 מיליארדי דולרים), אשר יכנסו לתוקף במקביל לכניסתם לתוקף של המכסים האמריקאים. התגברות המתחים המסחריים בין שתי הכלכלות הגדולות בעולם מעלה את הסיכונים לצמיחה העולמית.

מספר חברות ענק אמריקניות אמרו כי יתכן ויהיה עליהן להתאים את  שרשרת האספקה שלהן למקורות מחוץ לסין, במידה ותעריפי המכס, שמטילה ארה"ב על סחורה מסין, ישפיעו על מחירי המוצרים מסין. ​​במקביל, סקרים פרטיים הנעשים בקרב חברות סיניות מתחום השירותים, מצביעים על התגברות בחששות מפני החרפה ב"מלחמת הסחר".

מדד המחירים לצרכן רשם בחודש יולי עלייה, בהתאם לתחזיות, של 0.2 אחוז. העלייה בחודש יולי המיוחסת, ברובה, לעלייה במחירי השירותים, כלי הרכב והמזון, קוזזה לאור הירידה במחירי האנרגיה והטיפול הרפואי. מדד הליבה, הכולל את כל המוצרים והשירותים למעט אלה הקשורים למזון ולאנרגיה, רשם דומה של 0.2 אחוז, בהתאם לצפי.

קצב האינפלציה של מדד המחירים לצרכן נותר ללא שינוי ברמה של 2.9 אחוזים – רמתו הגבוהה ביותר זה למעלה משש שנים (פברואר 2012). במקביל, קצב האינפלציה של מדד הליבה רשם עלייה קלה לכדי 2.4 אחוזים – רמתו הגבוהה ביותר מאז שנת 2008. קצב האינפלציה של מדד המחירים לצרכן ומדד הליבה שלו מצויים יחד מעל ליעד האינפלציה, העומד על שני אחוזים. רמות אלו של האינפלציה תומכות בהמשך מדיניות הפד – העלאה הדרגתית של הריבית.

אירופה: מצפים למשקיעים

מדד אמון המשקיעים של סנטיקס (Sentix Investor Confidence), לגוש האירו רשם עלייה, מהירה מהתחזיות, זה חודש שני ברציפות. בכך נבלמה מגמת הירידה שאפיינה את המחצית הראשונה של 2018. על אף העלייה, המדד עודנו רחוק מאד מרמת השיא שנרשמה בנובמבר 2017. העלייה מיוחסת לסימני ההקלה בסכסוך הסחר בין ארה"ב לאיחוד האירופי.

עלייתו של המדד באה לידי ביטוי בתפיסת המשקיעים את המצב הנוכחי בגוש האירו (רכיב המצוי, ברמה גבוהה מאד), ובציפיותיהם. יחד עם זאת, ציפיות המשקיעים עדיין מצויות ברמה שלילית המצביעה על פסימיות ביחס לעתיד (רכיב הציפיות קרוב לרמתו הנמוכה ביותר מזה כשש שנים שנרשמה בחודש יוני).

אמון המשקיעים ביחס לכלכלה האמריקאית רשם עלייה אף הוא. אומדני הצמיחה החזקים לרבעון השני לצד ההקלה המסתמנת במשבר הסחר עם האיחוד האירופי תרמו לעלייה בתפיסת המשקיעים את המצב הנוכחי לרמת שיא. יחד עם זאת, כמו בגוש האירו, המשקיעים סבורים שהסביבה הכלכלית נסוגה מרמת השיא, וציפיותיהם מצויות ברמה שלילית.

אסיה: אינפלציה סינית

בחודש יולי 2018 נרשם עודף של 28.1 מיליארדי דולרים במאזן המסחרי של סין, נמוך מהתחזיות ומהעודף שנרשם בחודש יוני מהתחזיות. צמצום העודף ביולי מיוחס לגידול מהיר ביבוא בהשוואה לגידול ביצוא, שנבע בין היתר מהמתח המסחרי עם ארה"ב, ורצונם של יבואנים בסין להקדים יבוא שמקורו בארה"ב, נוכח העלאת תעריפי המכס ההדדית.

בהשוואה לחודש המקביל אשתקד גדל היצוא הסיני ב- 12.2 אחוזים, בעוד היבוא רשם האצה של 27.3 אחוזים בהשוואה ליולי 2017.

נתוני הסחר של סין לחודש יולי מספקי את הקריאה הראשונה של תמונת הסחר של הכלכלה השנייה בגודלה מאז נכנסו לתוקף המכסים (ב- 6 ביולי) שהטילה ממשלת ארה"ב על יבוא מסין בהיקף של 34 מיליארדי דולרים. כתוצאה מכך נרשמה בחודש יולי ירידה קלה בעודף המסחרי של סין עם ארה"ב מרמת השיא שנרשמה בחודש יוני.

אנליסטים סבורים כי סין תגיב לצעדים אלה בהורדת ערך המטבע המקומי על מנת לתמוך ביצוא. חששם של האנליסטים מהתפתחות זירה של "מלחמת מטבעות" במסגרת "מלחמת הסחר", במסגרתה ינסו הצדדים השונים השונים להוריד את ערכו של המטבע המקומי בשוק המט"ח על מנת להשיג יתרון ביצוא, התעצם השבוע, נוכח האסקלציה ב"מלחמת הסחר" בין סין לארה"ב. התפתחות זו, עשויה להכניס את שוק המט"ח לסחרור מסוכן.

בחודש יולי 2017 נרשמה עלייה, מהירה מעט מהתחזיות, של 0.2 נקודת אחוז בקצב האינפלציה (שיעור השינוי ביחס לחודש המקביל אשתקד) של מדד המחירים לצרכן בסין לרמה של 2.1 אחוזים. בכך נרשמה עלייה זה חודש שני ברציפות. העלייה בקצב האינפלציה מיוחס ברובו לעלייה בקצב האינפלציה של מחירי המזון והאנרגיה, כתוצאה מכך קצב האינפלציה של מדד הליבה נותר ללא שינוי ברמה של 1.9 אחוזים.

האינפלציה בסין תופסת את תשומת לב המשקיעים, המחפשים סימנים ללחצים לעליית מחירים, כתוצאה מעליית מחירי הסחורות המיובאות מארה"ב שהמכסים עליהם הועלו במסגרת משבר לאור  הסחר בין סין לארה"ב. יחד עם זאת, אנליסטים מעריכים כי עליית המחירים תהיה מוגבלת על רקע העלאת עלויות האשראי (במסגרת מדיניות הממשל הסיני להתמודדות עם משבר החוב סין), והירידה בביקושים המקומיים. עוד סבורים האנליסטים בסין כי הממשל הסיני ינקוט צעדים, על מנת לזכות את היבואנים המקומיים בגין העלאת תעריפי המכס, על סחורות מסוימות, ב- 25 אחוזים.

קצב האינפלציה (שיעור השינוי ביחס לחודש המקביל אשתקד) של מדד המחירים ליצרן בסין רשם בחודש יולי 2017 ירידה מזערית, לכדי 4.6 אחוזים. בכך, רשם מדד המחירים ליצרן ירידה לראשונה מזה שלושה חודשים.

אנליסטים מעריכים כי האינפלציה לא צפויה להפוך לדאגה בקרב קובעי המדיניות בסין. הערכות אלה עולות בקנה אחד עם תחזיות קרן המטבע הבינ"ל, לפיהן האינפלציה צפויה לעלות בהדרגה על לרמה של 2.5 אחוזים, בעוד מדד המחירים ליצרן צפוי להתמתן בהדרגה.

יפן: צמיחה קצבית

מנתוני האומדן הראשוני לנתוני החשבונות הלאומיים של יפן עולה כי ברבעון השני של שנת 2018 שבה הכלכלה היפנית להתרחב, לאחר שברבעון הראשון של השנה, לראשונה מאז הרבעון האחרון של שנת 2015, נרשמה התכווצות בכלכלה היפנית (התכווצות שקטעה את רצף הצמיחה הארוך ביותר ביפן מאז שנות ה- 80). כך עמד קצב הצמיחה היפני על 1.9 אחוזים בקצב שנתי, מהיר בחצי נקודת אחוז מהתחזיות.

הגידול בצמיחה ברבעון השני מיוחס להתאששות בהוצאות משקי הבית ובהשקעות המגזר הפרטי, לאחר הירידה שנרשמה ברכיבים אלה ברבעון הקודם. אך יחד עם זאת, משבר הסחר העולמי ממשיך להוות סיכון ליצוא היפני ולהשקעות.

האנליסטים חלוקים בדעותיהם לגבי ההתפתחויות הצפויות בכלכלה היפנית. חלקם צופים כי הכלכלה תמשיך להתאושש. אך יש הסבורים, כי המחלוקות בסחר העולמי יפגעו ביצוא וביצור, מה שיכביד על הצמיחה.